Robert V.Roosa: Federal Reserve Operations in the Money and Government Securities Markets. Federal Reserve Bank of New York. July 1956, 108 sider.

Denne bog er en klar og letlæselig redegørelse for den måde, hvorpå Federal Reserve Systems transaktioner i markedet foregår i praksis gennem »The Trading Desk« i Federal Reserve Bank of New York.

Emnets afgrænsning er temmelig snæver, idet open market politikkens videre konsekvenser på de økonomiske forhold ikke behandles. Heller ikke spørgsmålet om denne politiks sammenhæng med andre dele af kreditpolitikken behandles explicit og naturligvis end mindre sammenhængen med den økonomiske politik som helhed. Det er en teknisk bog, som ikke interesserer sig for, hvorfor »the Federal Open Market Committee« vil stramme eller lempe open market politikken, men alene for, hvorledes denne politik bliver gennemført.

Forfatteren indleder med at fremhæve, at open market politikken dels skal sikre, at alle de mere tilfældige og uønskede påvirkninger på pengemarkedet og herunder på bankernes reserver bliver neutraliseret, dels gennemføre den nettopåvirkning af pengemarkedet og likviditetsforholdene, som målsætningen for kreditpolitikken måtte kræve under de herskende forhold.

Udgangspunktet for beskrivelsen af denne politiks praktiske udformning er en grundig redegørelse for forholdene på pengemarkedet i New York, dets institutioner og sædvaner, dets karakter og udviklingstendenser. Og på denne baggrund redegøres for de problemer, som open market politikken står over for i den daglige udførelse af Federal Open Market Committee's direktiver. Den centrale vanskelighed for denne daglige politik er, at man ikke kan få noget præcist talmæssigt kendskab til de forskellige påvirkninger af pengemarkedet, som man skal neutralisere, før bagefter, og man må derfor søge at kombinere forudsigelser på grundlag af erfaringerne med »the 'feel' of the market« og på dette ret usikre grundlag gribe ind med køb og salg og belåningsarrangementer i det omfang og på de områder, som man anser for hensigtsmæssigt.

Selv om bogen altså er temmelig teknisk præget vil den utvivlsomt være af interesse for enhver, som er interesseret i et indblik i amerikanske bankforhold og kreditpolitik. Den tilfredsstiller på et centralt område et sikkert ret udbredt behov for at vide, hvordan »det foregår i praksis«.

---

* lektor ved Aarhus Universitet.